6万亿元地方政府债券置换隐性债务迎来首个发行小高峰。

根据中国债券信息网数据，11月22日，江苏、青岛、大连三地合计发行1446亿元地方政府再融资专项债券，用于置换存量隐性债务。这也是自11月8日全国人大常委会批准新增6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务后，首个单日发行规模破千亿，这也意味着上述置换存量隐性债务的再融资专项债券迎来发行高峰。

截至11月22日下午4时，共计有13个地方披露将于29日（含）之前合计发行约8538亿元地方政府再融资专项债券，用于置换存量隐性债务，其中26日、28日、29日发行规模均超1000亿元。而按照财政部计划，截至今年底，地方将发行总额2万亿元的地方政府再融资专项债券额度，用于置换存量隐性债务。后续将有更多地方披露相关发债信息。

随着上述6万亿元化债额度中的2万亿元在一个多月时间里密集落地，多位财税专家告诉第一财经，在当前地方财政收支矛盾较大当下，这显然解决地方“燃眉之急”，大大减轻了地方政府当下化债压力，可以让地方腾出更多的资金和精力去保障民生、促进经济发展，有助于实现今年预期经济增长等目标。

此前出于多种因素影响，地方政府在法定债务之外，违法违规举债形成巨额隐性债务，引起中央警惕。按照中央部署，2018年至2028年地方需要基本偿还此前形成的隐性债务，以化解潜在债务风险。经过多年化债，截至2023年底，地方政府隐性债务余额为14.3万亿元。这也意味着地方在2024年至2028年要偿还14.3万亿元隐性债务。在经济下行压力较大、财政收支矛盾较大当下，地方化债压力大。

为此，中央出手帮助地方化债。其中一个重大举措，正是允许地方在2024年至2026年每年发行2万亿元地方政府再融资专项债券，合计筹资6亿元，用于偿还上述存量6万亿元隐性债务，从而缓解地方当期化债压力、减少利息支出，让地方腾出原本用于化债的6万亿元资金资源，用于改善民生，支持投资和消费、科技创新等，促进经济平稳增长和结构调整。

11月8日全国人大常委会批准上述6万亿元化债议案后，财政部11月9日将6万亿元债务限额下达各地。11月12日至11月22日10天里，河南、贵州、江苏等13个地方披露了发行再融资专项债券置换隐性债务文件，合计发债规模约8538亿元，未来其他地方将继续接力，完成年底2万亿元的发债任务。

目前除了广东和北京公开宣布当地实现隐性债务“清零”外，其他省份都有望获得上述6万亿元再融资专项债券置换隐性债务的额度。

这一额度如何分配？根据近期中国人大网公开的《关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案的说明》，上述6万亿元化债额度分配一次到位，稳定政策预期。根据地方政府隐性债务规模，按照全国统一比例，分配地方政府债务限额，体现政策公平性，形成稳定化债预期。

这也意味着地方隐性债务规模越大，在统一比例之下，获得的绝对化债额度更多。

由于上述6万亿元化债额度，今年只能发行2万亿元。而从截至11月22日已经披露的13个地方额度来看，江苏暂时以2511亿元额度位居全国首位，贵州以1176亿元排在第二，山东（含青岛）以1125亿元位居第三。其他地方额度目前低于千亿。

此次化债一大关键就是延长期限，以时间换空间。从目前披露的约8538亿元再融资专项债券期限来看，绝大多数省份期限为10年及以上，最长为30年，但也有少量3年期、7年期等。

化债的另一个看点是降低存量隐性债务利息，按照财政部测算，一揽子化债组合拳下，预估五年累计可节约6000亿元左右。目前已经有江苏、河南、贵州等地披露了部分化债额度的发债结果，发债利率低于2.5%。

比如，22日江苏省财政厅公开了2024年江苏省地方政府再融资专项债券（十至十二期）发行结果公告，400亿元的15年期再融资专项债券票面利率为2.26%，400亿元的20年期的债券利率为2.38%，400亿元30年期的债券利率为2.35%。

河南财政厅公开数据显示，当地成功发行的约318.2亿元10年期再融资专项债券利率为2.26%。

贵州省财政厅数据显示，当地成功发行的化债额度10年期、15年期、30年期的再融资专项债券利率分别为2.29%、2.4%、2.44%。