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近期，国家电网公司电子商务平台（ECP）发布因行贿行为被纳入黑名单且处于不良行为处理期的供应商名单，A股上市公司明阳电气（301291.SZ）在列，引发业界关注。

根据通报，2024年2月23日至2027年2月22日，明阳电气所有品类将在国家电网系统招标采购中列入黑名单三年。

第一财经记者梳理公开数据发现，2022年、2023年两个会计年度，明阳电气与国家电网签订的合同收入在整体营收中的占比均不足2%。不过，明阳电气的大客户明阳智能（601615.SH）经营面持续承压，或在一定程度上制约前者的后续业绩表现。此外，机构股东也有离场迹象，该公司大股东之一的深创投近期披露减持公告，减持完毕后持股比例将降至2.02%。

行贿500余万元被国网“拉黑”三年

事实上，早在今年5月7日，国网湖北省电力有限公司（下称“国网湖北电力”）关于供应商不良行为处理情况的通报中就提及两家“明阳系”企业：中山市明阳电器有限公司（下称“中山明阳”）和明阳电气。

该通报显示，2019年～2022年期间，明阳电气、中山明阳在国网湖北电力武汉公司系统招投标活动中存在通过行贿方式中标的违法行为。原武汉公司相关人员收受时任中山明阳、明阳电气总经理孙某、高级销售经理田某所送人民币504.7万元。

具体处分细则也在陆续落地。2024年2月18日，国家电网电子商务平台对明阳电气全部采购品类启动招标采购“熔断机制”。2024年2月23日至2027年2月22日，明阳电气所有品类将在国家电网系统招标采购中列入黑名单三年。

一名国网电力内部人士告诉记者，被采取招标“熔断机制”后，相当于暂停了明阳电气的中标资格，被列入黑名单3年则意味着在此期间，该公司不能参与投标。近年来，国网电力对供应商通过行贿、围猎、打招呼等方式谋取中标或不当利益打击较为严格，不仅会定期通报，且有上述惩处机制。

值得注意的是，明阳电气披露这一信息的时点相对滞后。根据明阳电气披露，2024年2月27日，明阳电气已经收到国家电网电子商务平台邮件通知。但在4月24日发布的年报中，明阳电气却并未披露该事件及相关风险。直到5月16日，明阳电气才发布一则《关于媒体报道相关情况说明的公告》，首度回应上述事项。

根据《证券法》（2019年12月28日修订）第80条，发生可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，公司应当立即将有关该重大事件的情况向证监会和交易所报送临时报告，并予公告。其中包括公司生产经营的外部条件发生重大变化。

同样因行贿行为被国家电网纳入黑名单的鼎信通讯（603421.SH），4月因未及时披露生产经营的外部条件发生重大变化等原因，收到青岛证监局《行政处罚决定书》，监管对该公司给予警告并处以70万元的罚款，对公司相关责任人员给予警告并处以合计205万元的罚款。

不过，有业内人士对记者表示，明阳电气与鼎信通讯的情况存在差异，鼎信通讯国家电网中标产品金额占公司营业收入比重较高，而明阳电气这一比重较低，因此可能并不构成公司生产经营的外部条件发生重大变化。

是否影响基本面？

国网拉黑明阳电气三年，对公司经营基本面有何影响？据了解，明阳电气于2023年在深交所创业板上市，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。2023年财报显示，明阳电气已与国家电网、南方电网等知名或大型企业建立了长期业务合作关系。

但明阳电气目前来自国家电网的业务收入并不高。明阳电气5月发布的一则公告显示，2022年、2023年，明阳电气在湖北省集中规模招标签订的合同当年分别确认收入1391.94万元、1957.95万元，占当年公司经审计营业收入的0.43%、0.40%。

2022年、2023年，明阳电气在国家电网签订的合同在当年分别确认收入2879.97万元、6662.40万元，占当年经审计营业收入的0.89%、1.35%。

目前双方履行中的合同还剩余2200余万元。公告显示，截至5月16日，该公司湖北省集中规模招标在履行合同金额为288.87万元(含税)，与国家电网的在履行合同金额为2249.83万元(含税)。两者合计为2249.83万元，占公司2023年度经审计营业收入的比例仅为0.45%。

明阳电气方面称，公司与国网湖北省电力有限公司、国家电网的整体业务规模占公司业务比例较小，被采取“熔断机制”和被列入“黑名单”，不会对公司正常生产经营以及当期经营业绩和未来经营业绩造成重大不利影响。

业绩层面看，该公司营业收入、净利润还在持续增长，但增速已有下滑迹象。2024年前三季度，明阳电气的营业收入为40.9亿元，同比增长23.52%，净利润为4.36亿元，同比增长37.56%。而在今年上半年，明阳电气实现营业收入约24.73亿元，同比增加29.94%；归属于上市公司股东的净利润约2.46亿元，同比增加52.36%。

值得一提的是，明阳电气的第一大客户近年来正面临经营困境，或在一定程度上制约其后续业绩表现。根据明阳电气2022年年报，该公司的前五大客户分别为明阳智能、华能集团、华电集团、中国能建、阳光电源，销售金额为4.54亿元、3.15亿元、2.71亿元、2.10亿元、1.96亿元，占营业收入比例为14.02%、9.72%、8.39%、6.47%、6.07%，合计占比为44.67%，接近营收的一半。

其中，第一大客户明阳智能与明阳电气同属“明阳系”核心企业，均由张传卫实际控制。三季度报显示，明阳智能前三季度营业收入仅为202.37亿元，同比下滑4.14%，净利润为8.64亿元，同比下滑34.58%。2023年明阳智能实现营业收入278.59亿元，同比下降9.39%；归属于上市公司股东的净利润为3.72亿元，同比减少89.19%。

有大股东于近期宣布离场。据明阳电气10月14日披露，持股5%以上的股东深圳市创新投资集团有限公司(简称“深创投”)拟在3个月内以集中竞价、大宗交易的方式减持公司股份不超过936.6万股，占公司总股本比例不超过3%。减持完毕后，深创投的持股比例也将降至2.02%。

11月8日公告显示，深创投在11月6日至11月7日已以集中竞价方式减持5.79万股股份，持股比例降至5%以下。减持价格在41.40元至44.64元。