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9月26日，白酒股持续拉升。贵州茅台股价大涨9.29%，以1529元/股收盘，重回1500元关口，成交额142.69亿元，总市值近2万亿元。自9月24日以来，贵州茅台已连续3日成交额突破百亿元。

重磅回购

9月20日晚，贵州茅台发布公告，公司将以自有资金回购股份将用于注销并减少公司注册资本 ，回购股份金额不低于人民币30亿元（含）且不超过人民币60亿元（含），回购价格上限为1795.78元/股（含），回购股份数量在1670583股-3341164股，回购股份数占公司总股本比例为0.1330%-0.2660%。这是贵州茅台上市23年来首次实施注销式回购，也是贵州茅台公布三年现金分红规划一个月后，再次公告重大利好。

公告还透露，控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员未来3个月、未来6个月不存在减持公司股份的计划。

“此次贵州茅台拿出真金白银实施回购注销，是对投资者诉求的主动回应，也是做好市值管理的有力举措。一方面体现实质性支持，共享经营成果；另一方面夯实控股股东地位，助力茅台价值提升与股东回报增长，促进多方共赢。这是上市23年来，贵州茅台首次实施注销回购，成为打造市值管理标杆的又一落地举措。”贵州茅台相关负责人向中国证券报记者表示。

股份回购注销后，公司股本减少，在当期利润与分红比率不变的情况下，每股收益、每股净资产回报率、每股分红等财务指标将提升，理论上有助于每股可分配利润的增加。“于企业而言，注销式回购意味着相对更高的成本。”业内观察者表示，贵州茅台首次实施注销式回购，不仅是在市值管理方面作出表率，也助力资本市场企稳。

中信建投认为，茅台预回购股份注销，多措并举提升股东回报，为长期投资者增大实际收益并增强信心，长期看龙头酒企运营能力仍持续提升，仍有提份额的空间。

不少知名投资者表现出对茅台的信心。9月18日，知名作家紫金陈晒出自己的补仓，再度加仓两笔，合计约63.6万元。长期持有茅台的资深企业家、投资人段永平近期也在社交媒体上表示，“这或许会是个划时代的事件”，茅台的价格一直在变，但价值一直都在，“20年后回头看，茅台应该比黄金好不少”。

持续优化投资者关系

“今年以来，贵州茅台通过加强高管与投资者沟通频次，实施三年分红计划以及此次的回购注销，以一套市值管理落地举措组合拳持续优化投资者关系。”贵州茅台相关负责人表示。

9月23日，贵州茅台在上海召开投资者交流会，会上贵州茅台董事长张德芹表示，茅台未来要加强营销体制改革，做好产品服务，积极推动“卖酒向卖生活方式转变”，深化从“朋饮”向“友饮”的转变，在创新消费场景上“下功夫”。在相关方关系上，张德芹表示，作为国有企业，茅台将持续遵从法治化和市场化原则，围绕各方需求与利益，找准“平衡点”，持续为投资者创造价值回报。这是贵州茅台时隔两周在举行业绩说明会后，再度与投资者交流。

固化分红比例也为投资者吃下“定心丸”。截至目前，贵州茅台已累计现金分红超2700亿元，占上市以来累计净利润约56%。据贵州茅台《2024-2026年度现金分红回报规划》，2024年至2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的75%，原则上每年度进行两次分红，股息率超过3.5%。

在9月9日的业绩说明会上，贵州茅台管理层明确表示，确保年度15%的营业总收入增长目标如期完成。面对今年以来白酒市场波动，茅台管理层多次表示，茅台酒的基本属性没有变，基本需求面也没有变。过去几十年，白酒行业经历了几轮调整，每一次茅台都以较强的定力和实力平稳穿越周期，并获得了更好的发展。贵州茅台有信心、有实力、有能力穿越本轮周期。